钾肥王生死局:账面10亿蹊跷被439万债拖垮 2年市值蒸发300亿

有隐性债务?

浙江福彩快三近日,青海盐湖工业股份有限公司(下称“*ST盐湖”或“盐湖股份”)发布进入破产重整的公告。该公告称,收到青海省西宁市中级人民法院(下称“青海西宁中院”)的裁定书,受理债权人格尔木泰山实业有限公司(下称“泰山实业”)对公司的重整申请,并指定盐湖股份清算组担任盐湖股份管理人。

值得注意的是,盐湖股份一度顶着“钾肥之王”的头衔,为何一步步沦落到需要破产重整来还清债务的境地?

《中华人民共和国企业破产法》第二条对破产重整做了规定:企业法人不能清偿到期债务,并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力的,依照本法规定清理债务。企业法人有前款规定情形,或者有明显丧失清偿能力可能的,可以依照本法规定进行重整。

浙江福彩快三公司何时会选择破产重整?“满足《破产法》规定的条件,其实一般是债务违约。”一位债券研究人士张峰(化名)告诉时间财经。

时间财经查阅盐湖股份2019年半年报显示,公司上半年实现营业收入99.31亿元,较去年同期增加26.72%,实现归属于上市公司股东的净利润亏损4.24亿元。盐湖股份总资产733.44亿元,总负债550.87亿元,资产负债率为约75%。浙江福彩快三公司货币资金余额为13.46亿元,受限资金为3.53亿元,扣除受限资金后,账上可用资金近10亿元。

令人匪夷所思的是,仅仅439万元的债务难道账面上有10亿元货币资金的盐湖股份还不起吗?再者盐湖股份的资产负债率为75%,难道也纳入资不抵债的范畴吗?

张峰介绍,出现这种情况可能是因为公司有表外的隐性负债。比如对外担保爆仓,明股实债之类。

据《财新》消息,此次盐湖股份破产重整背后的推动者是青海国资委,主要动机是保壳,以及保住青海国资委在盐湖股份的控股地位不受影响。时间财经查阅财报发现,截至2019年6月30日,青海省国资委通过青海省国有资产投资管理有限公司持有盐湖股份27.03%的股权,为第一大股东。

英大证券首席经济学家李大霄告诉时间财经,照行业来说,若公司的账面货币资金远远超过债权人的债务,选择破产重整而不是偿债,原因可能是公司或隐藏着其他债务。

对于盐湖股份是否有隐性负债,时间财经致电盐湖股份宣传部,其回复称,不是很清楚,等破产重整事情落实后,再进一步披露。此外,其称公司的生产经营正常。

*ST盐湖始建于1958年,是中国最大的钾肥工业生产基地,*ST盐湖钾肥产量占据中国钾肥生产的83%,号称“钾肥之王”。股价历史最高价曾达107.69元/股,曾是著名的“白马股”之一。

截至2019年6月30日盐湖股份股东情况

2017年为业绩“分水岭”

盐湖股份的业绩转折出现在2017年,公司当年净利润亏损41.59亿元,同比暴降1319%,是公司上市以来首次年度亏损。

2018年,盐湖股份继续亏损34.47亿元。2019年上半年,公司亏损4.15亿元。而根据相关规定,公司连续3年亏损则需要暂停上市。这也说明公司急需扭亏为盈才能避免被暂停上市的风险。

为何2017年是业绩拐点?据财新消息,业绩发生这样大的反转,并非钾肥行业有什么变故,而是*ST盐湖投入巨资的金属镁和化工项目拖垮了公司。

时间财经查阅公告发现,2017年,*ST盐湖镁板块子公司青海盐湖镁业有限公司(下称“盐湖镁业”)净利润亏损31.98亿元;金属镁一体化项目部分装置由于项目建设期延长,项目投资额增加,技术工艺未达标等原因产生减值迹象,计提在建工程减值准备7.62亿元。青海盐湖海纳化工有限公司(下称“海纳化工”)该年度净利润亏损15.57亿元。

2018年,盐湖镁业投资建设金属镁一体化项目,净利润亏损47.2亿元。公告称,由于产业链的特性,上下游装置环环相扣,互相制约,建设期延长、工程建设管理费和资本化利息增加,整体负荷提升较慢现大部分装置均已转固,工资、折旧、利息等费用进入经营成本,大部分装置高进低出,对项目整体效益造成较大影响。此外,海纳化工净利润亏损12.24亿元。

浙江福彩快三2019年上半年,镁板块层面,镁业公司由于设备故障、资金困难、资源配置、原材料采购价格上涨等因素影响,导致生产未能按计划实施,造成亏损17.8亿元。化工板块层面,化工系统没有实现既定提升负荷目标,加之部分产品价格下滑,上半年亏损4.27亿元。

2年暴跌300亿

*ST盐湖于1997年8月登陆深交所主板市场,上市以来凭借主要产品钾肥连续20年保持业绩增长态势。资源禀赋和战略地位兼具,盐湖股份上市以来一直是资本市场关注的“超级明星白马股”。而2017年,随着业绩亏损,*ST盐湖的股价从当年10月份开始,就一直处于波动性下跌区间。

时间财经查阅发现,近几年*ST盐湖股价最高点在2017年9月27日,彼时*ST盐湖盘中股价一度达到20.68/股(前复权,下同),当日收盘价为19.46元/股,当日收盘市值为542.17亿元。而截至10月8日A股收盘,*ST盐湖股价为8.04元/股,市值为224亿元。

也就是说,两年间,*ST盐湖目前股价较高点市值跌去了逾300亿元。

此外,*ST盐湖还陷多起诉讼。截至今年9月3日,公司及子公司涉及诉讼事项共计205 件,涉及金额约 12.74 亿元,主要是子公司盐湖镁业、盐湖海纳在项目建设、日常生产经营相关的买卖合同。公告称,上述金额已基本在公司负债中体现,占公司最近一年经审计净资产的 7.62%。

9月10日,*ST盐湖又发布公告称,子公司盐湖镁业因金属镁一体化项目投资额严重超额,项目未达到预期效果,遭7家小股东起诉,小股东请求赔偿经济损失共3.8亿元。

公告显示,7家股东方2011年6月与盐湖镁业签订《青海盐湖镁业有限公司增资扩股协议》,该投资协议约定:盐湖镁业金属镁一体化项目建设总投资 200 亿元,建设期3年。此外,上述股东还与公司签订了《青海盐湖镁业有限公司章程》。该章程明确约定,盐湖镁业增加或者减少注册资本、分立、合并、对外投资、处置重大资产等重大事项的决议,除公司外,必须由股东方等小股东的表决权中三分之二以上通过。但其后盐湖镁业金属镁一体化项目投资额严重超额,项目未达到预期效果,致使小股东的投资目的无法实现,导致小股东提起赔偿。

金属镁和化工项目尚未有明显起色,公司濒临暂停上市风险,又面临小股东诉讼,*ST盐湖如何实现业绩扭亏,前路似乎荆棘丛生。(北京时间财经 刁艳艳)

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以上内容不代表北京时间观点

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